萬億減稅對A股影響到底有多大

減稅降費，這是今年以來國內市場的熱門話題之一。今年國內將會降低增值稅稅率的水平，其中包括了對制造業、交通運輸業、建筑業等行業的增值稅稅率進行調降，合計減稅規模有望超過萬億。

經過一輪轟轟烈烈的減稅降費動作之后，對主要行業的稅負壓力明顯減負，并強調對所有行業稅負只減不增，這是減稅降費“動真格”的真實寫照。

其中，從具體舉措分析，對制造業等行業的增值稅率進行降低，并從16%的現行增值稅率調降至13%。再者，將交通運輸業、建筑業等行業的增值稅率從10%調降至9%。與此同時，擬下調城鎮職工基本養老保險單位的繳費比例，且各地可降至16%等。除此以外，則是個稅起征點的明顯提升，且添加了專項附加的扣除項目。

由此可見，從這一輪轟轟烈烈的減稅降費舉措來看，不僅僅企業是受益者，而且還對居民個人構成了積極影響，若得到實質性的落實，那么將會是一次覆蓋率高、廣泛性強、影響深遠的減稅改革。

反映到A股上市公司身上，實質性的減稅降費有利于間接提升上市公司的盈利能力，尤其是對相關制造業等上市公司構成積極的影響，進而進一步改善上市公司的估值水平。此外，則是借助減稅降費的措施，來達到提升上市公司現金流狀況、增強上市公司風險抵御能力的效果。從中長期的角度分析，實際上有利于增強A股上市公司的風險應對底氣，提升上市公司的投資吸引力。

值得一提的是，在國內開啟轟轟烈烈減稅降費的大背景下，可能會從一定程度上推動國內資本市場實質性減負的預期。其中，包括印花稅調降、股息紅利稅的調節等，不排除會在未來的市場環境下得到針對性的討論，甚至可能存在相關政策舉措的落地預期。

從股份回購潮的開啟，到實質性減稅降費動作的落實，再到國內資本市場減負預期的討論，實際上對A股市場而言，也是帶來了系列的福利。

其中，股份回購潮的開啟，尤其是部分采取股份回購，且積極注銷股份的上市公司而言，將會從一定程度上增厚上市公司的業績水平，中長期提升上市公司的核心競爭力。但是，需要注意的是，股份回購的核心，還是在于股份注銷，對忽悠式回購的上市公司仍需要引起警惕。

再者，實質性減稅降費，利于受益企業的減負，且逾萬億的減稅降費力度，覆蓋范圍廣泛、影響力深遠，對受益企業帶來實實在在的福音，且減稅降費利于改善受益企業的現金流狀況，間接增強上市公司的風險防御能力。

此外，則是對資本市場減負預期，雖然目前尚未處于時機成熟的狀態，但市場預期仍然存在。換言之，若國內資本市場實質性減負措施得到落地，將會進一步激發資本市場的投資活力，而在當前股市投資信心得到實質性激活的背景下，更可能處于“放大利好，縮小利空”的狀態。

資本往往具有較強的投資嗅覺，當后知后覺資金逐漸意識到市場投資環境發生實質性變化之際，頗具先知先覺嗅覺的資本，早已加快布局。步入2019年，整個國內資本市場的投資環境確實發生了實質性的回暖，而在股份回購、減稅降費等預期影響下，往往會為市場帶來一定的積極預期，且這一積極推動因素本身具有一定的延續性，并不會輕易降溫。

股市屬于經濟晴雨表，而上市公司股票價格表現，則是上市公司經營狀況與盈利能力的晴雨表。在一輪轟轟烈烈減稅降費改革影響下，其對A股市場的影響偏向于積極，且這一積極影響更注重于中長期。

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